La actividad económica sufrió en julio su mayor caída mensual en más de seis años y encendió nuevas señales de alarma. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) retrocedió un 2,9% frente a junio en la medición desestacionalizada y quedó un 1,4% por debajo del nivel registrado en el mismo mes de 2025.
El dato difundido por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) interrumpió cuatro meses consecutivos de crecimiento interanual. Asimismo, julio se convirtió en el cuarto mes de 2026 con una contracción mensual, luego de las bajas registradas en febrero, abril y mayo.
El deterioro alcanzó a ocho de los 15 sectores que integran el indicador. Las mayores incidencias negativas provinieron del comercio mayorista, minorista y las reparaciones, con una caída interanual del 5,1%, y de la industria manufacturera, que retrocedió un 4,6%. Entre ambos rubros restaron 1,3 puntos porcentuales al resultado general.
En sentido contrario, siete actividades mostraron números positivos. La pesca creció un 424,5%, aunque influida por una base de comparación muy baja; la minería avanzó un 8,4% y el sector agropecuario, un 0,7%. Esos tres rubros aportaron en conjunto un punto porcentual al EMAE, pero no lograron compensar el retroceso de las actividades vinculadas con el mercado interno.
El riesgo de una recesión técnica
La caída aumenta las posibilidades de que la economía ingrese en una recesión técnica, definida como dos trimestres consecutivos de contracción del Producto Bruto Interno (PBI). El segundo trimestre de 2026 ya había cerrado con una baja del 0,6% frente al período anterior.
El economista Federico González Rouco advirtió que, tras el resultado de julio, la actividad debería crecer alrededor de un 6% acumulado entre agosto y septiembre para evitar que el tercer trimestre termine nuevamente en terreno negativo.
El ministro de Economía, Luis Caputo, atribuyó el retroceso a «shocks transitorios». Entre las causas mencionó la menor disponibilidad de gas para la industria, las lluvias y nevadas que afectaron a la construcción y la minería, y una reducción de las horas trabajadas durante el Mundial de fútbol.
Más allá de esas explicaciones, el resultado reabrió la discusión sobre la necesidad de complementar el ordenamiento fiscal con medidas que permitan recuperar el consumo, la inversión y el empleo. Entre las alternativas debatidas aparecen una reducción de impuestos para sectores productivos, mejores condiciones de crédito y estímulos focalizados, aunque hasta el momento no se anunciaron cambios generales en el programa económico.
La debilidad de la actividad también representa un desafío para las cuentas públicas: una menor producción y un consumo debilitado reducen la recaudación de tributos como el IVA y Ganancias, lo que limita el margen del Gobierno para aplicar incentivos sin comprometer el superávit fiscal.